落花有意，流水有情

团团员

--------关于博鳌论坛扩大开放的点评

近期，市场热点无疑都集中在中美贸易摩擦上，眼下正值亚洲博鳌论坛召开之际，4月10日，中国国家主席习近平在博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式发表了题为“开放创新的亚洲，繁荣发展的世界”的重要主旨演讲，演讲中提出中国将扩大开放，并提出四项举措：大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口。而在4月11日，中国人民银行行长易纲在出席博鳌亚洲论坛“货币政策的正常化”分论坛时宣布了未来几个月将要落实的6项金融开放措施。我们认为，此举是落花有意，流水有情，一方面此刻的表态回应美方在贸易问题上的诉求，有助于贸易争端的和平收场，另一方面，扩大开放是中国本身的诉求，在经历了过去40年的改革开放之后，进一步加大开放力度也是必然趋势。

  大幅放宽准入措施，进一步提升行业效率

在习近平讲话中，关于放宽准入制度，提到三点首先是2017年年底宣布的放宽银行、证券、保险行业外资股比限制的重大举措要确保落地。其次，加快保险行业开放进程，放宽外资金融机构设立限制，扩大外资金融机构在华业务范围，拓宽中外金融市场合作领域。最后，下一步要尽快放宽外资股比限制，特别是汽车行业外资限制。这里特别提到到了金融业，长期以来，国内金融机构一直受到外资持股比例的限制，而海外金融机构在华业务也相对受限，从资本市场的角度而言，无论是金融市场制度还是投资种类等都相对落后于海外成熟市场。所以我们认为，金融业的进一步开放将有利于国内金融机构自身结构的完善，提升服务质量，竞争者的进入也将提升金融机构整体效率，另一方面，也为国内投资者提供金融差异化服务的选择。

我国的制造业经过这几年的改革开放，基本实现了多数行业的全球化，此次要求尽快放开汽车行业的外资占比与降低汽车关税无疑又向前迈进了一大步，对我国传统汽车制造业而言，以上这些举措短期内会加剧行业竞争，长期来看有利于自主品牌的发展。在“中国制造2025”的战略方针下，国内高端制造企业将会越来越有核心竞争力，制造业有望迎来全面开放，同时，汽车行业也是中美贸易争端中的核心领域，此次的表态，也体现了中方对于中美贸易和平解决的诚意。

  改善投资环境，吸引外部增量资金

众所周知，在过去很长的一段时间内，由于金融市场体系与制度的不完善，我们更多地是依靠一些优惠政策来吸引外资参与国内的投资市场，无论是外资的直接投资（FDI）还是间接参与资本市场的投资，投资环境毫无疑问是重要的考量因素。

今年上半年，将完成修订外商投资负面清单工作，全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度。同时习近平主席表示，保护知识产权是提高中国经济竞争力最大的激励。18年中国将重新组建国家知识产权局，完善加大执法力度，增大违法成本，充分发挥法律的威慑作用。鼓励中外企业开展正常技术交流合作，保护在华外资企业合法知识产权。我们认为，种种举措将大幅提升市场在资源配置中的重要作用。更重要的是，对于知识产权保护的进一步，对维护良好的创新环境、推动新兴科技成果健康发展、鼓励中小科创平台发展有重要意义。

从另一个角度而言，此举也回应了中美贸易战中美国的贸易诉求，有助于解决贸易争端。美国援引其国内“301 条款”发动对中国的贸易争端，主要理由就是针对中国在技术转让、知识产权方面有疑虑，因此中国加强知识产权保护有助于缓解中美贸易争端。

  主动扩大进口，促进经常项目收支平衡

对于一个高质量的经济体而言，内需也就是消费应该占GDP较大的贡献比例，在发达国家比如美国这一比例高达85%以上，而中国仅为60%，整体经济对外部也就是外需的依赖性较强，主动扩大进口，促进经常项目收支平衡，与中央经济工作会议中首提的“加强消费对经济发展基础性作用”不谋而合另一方面，也能引导国内车企向高端市场转型，提高产品质量，也为居民消费升级提供更好的产品体验。同时契合符合经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段的核心理念。

此次特别提到了重点提到了降低汽车进口关税，实际上，2017年我国已经降低了187种产品进口关税的税率。汽车是中国向美国进口的重点领域，飞机、汽车和大豆，占美国对中国总出口的30%以上。因此降低汽车关税也有助于平衡中美等国的贸易顺差，缓解此次贸易争端的核心矛盾。

总结来看，此次博鳌论坛对于扩大开放的积极态度不可否认受到外部因素的影响，但最主要的动力来自于自身发展需求，在高速增长向高质量增长的过程中，通过改革与扩大开放来提升经济增长是必经过程。

如果我们以Cobb-Douglas函数作为预测经济的模型，  ,At是综合技术水平，L是投入的劳动力，K是投入的资本。决定工业系统发展水平的主要因素是投入的劳动力、资本投入和综合技术水平（包括经营管理水平、劳动力素质、引进先进技术等）.在过去前很长一段时间内，我们充分利用了发展初期的人口红利，也就是劳动力的投入刺激经济增长，而在近几年我们发现人口红利逐渐消失，而资本红利对应举措包括减税、放松管制、推动自然垄断领域的混合所有制改革等也在近几年逐步推进，想要使得经济进一步向高质量转变，我们必须利用技术水平来提升经济的动能，而扩大开放是则最有效途径。

所以我们认为，此次的扩大开放举措，既符合中国进一步改革，提升经济动能的需求，也符合美方在贸易终争端的部分诉求，为未来中美贸易谈判打下良好的基础，中美贸易摩擦大概率以和谈结束。更多重要的是，通过扩大开放，有利于中国自身的进一步发展，对实体经济，资本市场，创新科技等领域都有长远的意义。

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